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“央企”航天生物:假、大、空的典型

点击量: 回复数:38 举报 老笨007 发表于 2009-11-25 20:38:43

     “央企”航天生物:假、大、空的典型

     夏草    

     又一家央企要上创业板了:证监会创业板发审会11月20日晚间公布称11月25日将审核北京东方红航天生物技术股份有限公司(以下简称航天生物)IPO申请,该公司实际控制人是中国航天科技集团,公司主营空间生物品:

    

     一、假央企,真私企

     按照过去惯例,央企上市过会几乎没有悬念,如果该公司上市,将成为国内航天生物第一股,这是发行前后股权结构:

     航天生物上市前有十位股东,国有股所持比例只有37%,PE持股12.7%(庞彩皖和江苏新业),而管理层持股比例高达50.3%,据招股书称:

     这是该公司上市前的股权结构图:

     尽管邱斌出具了一致行动的承诺函,但该公司国有股东发行前持有37%股份,发行后除了流通股稀释外,还要给社保2.47%股权,控股股东及关联方只剩下25.28%股权,而管理层还持有37.73%股权,该公司控股股东与管理层持股差距进一步拉大,故笔者对发行人的央企控股公司身份深表怀疑,这实质是一家央企参股、管理层控股的企业。

     更令人感到可怕的是发行人报告期内存在严重的内部人交易,这是该公司前五大客户名单:

     据招股书披露,2007年第一大客户、2006年前两大客户都是管理层私人公司:

     邱斌2004年5月起至今任公司董事兼总经理:

     邱斌控制人的私人公司竟然成为其任总经理国企的前两大客户,而且竟然占同期发行人销售额的86%。这种行为严重损害了发行人的利益,且构成法律上的同业禁止,所得的收益要全部归还给发行人。创业板第一家被否公司南京馨能被否的原因就是2006年度存在关联交易输送利益的嫌疑,但是南京馨能与航天生物相比,简直是小巫见大巫,而且性质也不一样,航天生物这是国企向私企输送巨额不法利益,奇怪的是保荐人及律师竟然没有对此行为性质发表意见,笔者怀疑此举实已构成刑事犯罪,但更奇怪的是该公司竟然能通过层层审核,俨然已成为一家央企拟上市公司,离成功上市只有一步之遥。

     该公司在改制上市前有一次股权转让比较可疑,引起笔者关注 :

 

     我们来看一下这三位股权受让人简历:

     王增强有很强的资本背景,在多家券商任过高管,发行人IPO离不开他,有以股份换上市通道不法利益输送之嫌;李娥与邱斌上世纪九十年代曾在山东三株共事过,邱斌、李娥、牛晨此后还都在北京航天东方红天曲销售有限公司共事过,当时邱任总经理,李任财务总监、牛任副总经理,这家公司应该是航天生物的私人经销商;2004年邱到发行人任总经理,李、牛二人却跑到邱私人控股公司上海寰誉达分任总经理及财务总监,后又全部到发行人工作,分任常务副总经理及副总经理。

     笔者据此怀疑邱斌2004年入主发行人之后就控制了航天生物,但名义上仍是国企控股,故导致发行人与邱斌私人公司公私不分,邱斌私人公司2006年与发行人关联销售额竟然高达86%。李、牛二人长期追随邱,邱、李、牛三人已形成发行人内部铁三角关系,这三人是发行人的第二、三、四大股东,持有股份42.57%,再加上邱的老婆持股3.51%,这三人持股就高达46.08%,远超过了实际控制人及关联方37%持股比例,这更加印证了笔者对这家公司实际控制人的怀疑,管理层才是真正的一致行动人。实际上,就是到了2008年、2009年,前五大客户怀疑还有关联企业,这家公司IPO报告期内业绩很难让人相信是真实的,一个是关联交易非关联化,另外一个是关联交易输送利润甚至造假,因为销售渠道完全控制在管理层私人公司手中。

     二、大航天,小三株

     这是航天生物IPO报告期内业绩:

     该公司报告期内成长性良好,收入及净利均有大幅增长,三大产品报告期内收入结构如下表:

     这三种保健品都是空间生物品,据招股书披露:

     天曲牌益脂康片功能是降血脂,航天东方红牌航力片是增强骨密度,东方红一号牌宇航口服液是增强免疫力,都是流行的保健品,可惜保健品市场竞争剧烈,该公司主打的天曲牌益脂康片市场占有率只有3.5%:

     邱斌为首的管理团队曾在山东三株呆过较长时间,善长保健品营销,充分利用了发行人航空般天背景,大打“航天生物”、“空间生物”等概念,并以“东方红一号”等品牌推销保健品,保健品卖得就是概念和信任,航空央企背景再加上“东方红一号”等响亮口号,使发行人近几年业绩得到迅猛发展,但是该公司“航天营销”、东方红概念也有挫折,据招股书披露:

     这是该公司披露的已申请未审批的部分商标:

     这些商标几乎都带有航天、东方红或神舟等字眼,但是2007年都申请了,现在还没批下来,可是细心读者会注意到,发行人已在东方红一号牌宇航口服液用了这个未批准的商标:

     三、空研发,实忽悠

     实际上,航天生物并不是五院(发行人国有行政主管部门中国空间技术研究院)唯一的航天生物研发成果民用平台,五院旗下还有一家全资子公司叫神舟天辰科技实业公司(天辰实业),天辰实业旗下有一控股子公司叫神舟生物科技(神舟生物),神舟生物主要产品为辅酶Q10、糖化酶,该公司主打产品还真得有点象空间生物:

     发行人原来也放在天辰实业中,与神舟生物同受天辰实业控制,但在上市前又将该公司剥离出来:

     五院下属还有一个空间生物实验室,这才是空间生物真正研发平台,发行人研发力量薄弱,需借助五院的研发平台进行核心研发工作,且该公司两位主要研发人员(首席科学家谢申猛及研究部副主任庞欣)也是兼职人员,实际也是五院研究人员,这充分说明发行人技术严重依赖于五院:

     小结

     综上,航天生物实质是一家普通的保健品公司,且市场份额远不如当年山东三株,但该公司利用消费者对中国航天事业的热爱和信赖,大打航天生物概念忽悠消费者,严重损害了东方红及航天人在老百姓中的光辉形象;航天生物报告期内部人交易严重,名为国企实为私企,公私混营,销售渠道完全控制在管理层私人公司手中,研发严重依赖五院,涉嫌隐瞒实际控制人和关联方及关联交易,公司治理存在严重缺陷。

我支持() 我反对() 返回创业板吧 回复主题 高手支招

3楼nxycwjg发表于 2009-11-27 16:39

为造就更多的资本家,眉毛胡子一把抓,来则不拘,抓住老鼠就是好猫,弄到钱就是好企业家。至于良心,规则,法侓,社会责任,顾不上,现实是,不做假账是我们追求的目标。而不是行为准则。

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5楼金融界上海市浦东新区的网友发表于 2009-11-30 18:30

引用自 nxycwjg 在3楼说的:

为造就更多的资本家,眉毛胡子一把抓,来则不拘,抓住老鼠就是好猫,弄到钱就是好企业家。至于良心,规则,法侓,社会责任,顾不上,现实是,不做假账是我们追求的目标。而不是行为准则。

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6楼金融界北京市的网友发表于 2009-12-02 15:45

7楼金融界江苏省南京市的网友发表于 2009-12-02 16:28

严重的概念混乱,什么叫“公司混营”?股份制企业只有股东,股东有自然人股东和法人股东??蠢纯慈?,作者是戴着有色眼镜在写这篇文章,严重的误导读者。

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8楼金融界江苏省南京市的网友发表于 2009-12-02 16:35

一个企业要生存发展,努力一点没什么错。IPO通过没通过,总是有原因的,这篇文章的作者心态有问题,人家创业板没上成,你也用不着玩阶级斗争吧?有必要批深批臭吗?销售保健品就错了吗?我不相信你可以一辈子做到不吃保健品?!把肫蟆钡拿弊右彩悄愀思姨先サ陌??航天生物自封过央企了吗?没看到过!

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9楼金融界辽宁省的网友发表于 2009-12-04 20:45

引用自 金融界江苏省南京市的网友 在7楼说的:

严重的概念混乱,什么叫“公司混营”?股份制企业只有股东,股东有自然人股东和法人股东??蠢纯慈?,作者是戴着有色眼镜在写这篇文章,严重的误导读者。

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10楼金融界北京市的网友发表于 2009-12-06 09:17

引用自 金融界江苏省南京市的网友 在7楼说的:

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11楼金融界北京市的网友发表于 2009-12-06 09:19

引用自 金融界江苏省南京市的网友 在8楼说的:

一个企业要生存发展,努力一点没什么错。IPO通过没通过,总是有原因的,这篇文章的作者心态有问题,人家创业板没上成,你也用不着玩阶级斗争吧?有必要批深批臭吗?销售保健品就错了吗?我不相信你可以一辈子做到不吃保健品?!把肫蟆钡拿弊右彩悄愀思姨先サ陌??航天生物自封过央企了吗?没看到过!

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12楼金融界北京市的网友发表于 2009-12-07 18:41

引用自 金融界江苏省南京市的网友 在8楼说的:

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13楼金融界北京市的网友发表于 2009-12-09 09:52

引用自 金融界江苏省南京市的网友 在7楼说的:

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14楼金融界湖北省的网友发表于 2009-12-13 09:16

引用自 金融界北京市的网友 在6楼说的:

haha 分析得很透彻

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15楼金融界湖北省的网友发表于 2010-02-22 22:13

引用自 金融界湖北省的网友 在14楼说的:
引用自 金融界北京市的网友 在6楼说的:

haha 分析得很透彻

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16楼金融界吉林省四平市的网友发表于 2010-04-20 22:47

也不知道你是真懂还是假懂,东方红牌航力片和东方红1号宇航口服液在国家食品药品监督管理局是可以查到批号的,不懂别乱说。

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17楼金融界江苏省南京市的网友发表于 2010-04-26 13:02

引用自 金融界江苏省南京市的网友 在8楼说的:

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18楼金融界江苏省南京市的网友发表于 2010-04-26 13:09

这家公司上门推销打的就是央企的牌子,还说中国航天员能站着走出航天仓,而不是躺着被抬出,就是因为服用他们的保健品的原因,上门推销时还要我父母停医院的药,吃他们就能治本,而医院的药不能治本。

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19楼金融界江苏省淮安市的网友发表于 2010-06-13 15:07

引用自 金融界江苏省南京市的网友 在8楼说的:
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20楼金融界山西省太原市的网友发表于 2010-07-23 14:26

引用自 金融界江苏省南京市的网友 在8楼说的:
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21楼金融界河南省南阳市的网友发表于 2010-07-29 13:02

引用自 金融界山西省太原市的网友 在20楼说的:
引用自 金融界江苏省南京市的网友 在8楼说的:
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23楼金融界火星股友发表于 2010-10-23 09:17

24楼金融界火星股友发表于 2010-10-23 09:17

引用自 金融界火星股友 在23楼说的:

老年人谈保色变

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26楼金融界江西省南昌市的网友发表于 2011-01-20 14:14

引用自 nxycwjg 在3楼说的:
为造就更多的资本家,眉毛胡子一把抓,来则不拘,抓住老鼠就是好猫,弄到钱就是好企业家。至于良心,规则,法侓,社会责任,顾不上,现实是,不做假账是我们追求的目标。而不是行为准则。
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27楼金融界安徽省合肥市的网友发表于 2011-03-27 20:37

引用自 金融界江苏省南京市的网友 在7楼说的:
严重的概念混乱,什么叫“公司混营”?股份制企业只有股东,股东有自然人股东和法人股东??蠢纯慈?,作者是戴着有色眼镜在写这篇文章,严重的误导读者。
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28楼金融界安徽省合肥市的网友发表于 2011-03-27 20:38

引用自 金融界河南省南阳市的网友 在21楼说的:
引用自 金融界山西省太原市的网友 在20楼说的:
引用自 金融界江苏省南京市的网友 在8楼说的:
一个企业要生存发展,努力一点没什么错。IPO通过没通过,总是有原因的,这篇文章的作者心态有问题,人家创业板没上成,你也用不着玩阶级斗争吧?有必要批深批臭吗?销售保健品就错了吗?我不相信你可以一辈子做到不吃保健品?!把肫蟆钡拿弊右彩悄愀思姨先サ陌??航天生物自封过央企了吗?没看到过!
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29楼金融界安徽省合肥市的网友发表于 2011-03-27 20:38

引用自 金融界安徽省合肥市的网友 在28楼说的:
引用自 金融界河南省南阳市的网友 在21楼说的:
引用自 金融界山西省太原市的网友 在20楼说的:
引用自 金融界江苏省南京市的网友 在8楼说的:
一个企业要生存发展,努力一点没什么错。IPO通过没通过,总是有原因的,这篇文章的作者心态有问题,人家创业板没上成,你也用不着玩阶级斗争吧?有必要批深批臭吗?销售保健品就错了吗?我不相信你可以一辈子做到不吃保健品?!把肫蟆钡拿弊右彩悄愀思姨先サ陌??航天生物自封过央企了吗?没看到过!
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30楼金融界安徽省合肥市的网友发表于 2011-03-27 20:38

引用自 金融界江苏省南京市的网友 在8楼说的:
一个企业要生存发展,努力一点没什么错。IPO通过没通过,总是有原因的,这篇文章的作者心态有问题,人家创业板没上成,你也用不着玩阶级斗争吧?有必要批深批臭吗?销售保健品就错了吗?我不相信你可以一辈子做到不吃保健品?!把肫蟆钡拿弊右彩悄愀思姨先サ陌??航天生物自封过央企了吗?没看到过!
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31楼金融界安徽省合肥市的网友发表于 2011-03-27 20:38

引用自 金融界江苏省南京市的网友 在8楼说的:
一个企业要生存发展,努力一点没什么错。IPO通过没通过,总是有原因的,这篇文章的作者心态有问题,人家创业板没上成,你也用不着玩阶级斗争吧?有必要批深批臭吗?销售保健品就错了吗?我不相信你可以一辈子做到不吃保健品?!把肫蟆钡拿弊右彩悄愀思姨先サ陌??航天生物自封过央企了吗?没看到过!
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