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国盛证券--有色金属行业周报:外部风险趋缓修复宏观预期,能源金属行业格局有望进一步改善【行业研究】

点击量: 回复数:0 举报 快叫爸爸 发表于 2019-11-12 08:57:20

【研究报告内容摘要】

基本金属:本周国内外基本金属期货合约价格涨跌互现,其中铜、铝及伦锡价格回升,镍、铅、锌价格回调。交易所库存方面,本周SHFE铅、SHFE镍、LME锡库存显著增加,其余多数品种均环比下降。本周中美贸易谈判形势略有好转——美商务部长罗斯公开表示对谈判感到合理乐观、我国商务部发言人表示两国有望随协议进展分阶段取消加征关税,宏观层面先前市场悲观预期显著修复、风险偏好回升,微观需求方面汽车产销及地产竣工数据的边际转好也改善了对于上游原材料需求增速的预期,叠加主要基本金属库存均处于历史较低水平,对价格形成一定程度的支撑。此外随着生产旺季逐步步入尾声,也需同时关注近期下游需求的变化情况。

贵金属:本周国内外贵金属价格承压回落。中美贸易谈判取得阶段性进展导致全球避险情绪大幅降温,本周美债长端利率上行趋势明显、利率曲线趋陡、实际利率水平也有所回升,此外人民币对美元汇率亦大幅升值,金银等贵金属价格短期或依旧承压。但也应看到全球经济依旧面临较大下行压力,货币政策将大概率延续宽松基调,中长期仍看好贵金属价格走势。

小金属:本周国内金属硅价格有所上涨,近期金属硅市场流通货源偏紧、企业库存普遍处于偏低位置,此外随着枯水期的到来全国金属硅主产地西南地区的开工率料将进一步下行,叠加下游多晶硅、有机硅整体开工回暖、需求抬升,行业供需格局有望边际向好并进一步推升硅价。另外,本周国内锂盐市场整体持稳,近期西澳锂矿停减产事件有所增多(银河资源宣布Cattlin将减产40%,雅宝宣布暂停Wodgina矿山的开采活动),成本压力已传导至产业链最上游,矿端供给或将显著收缩;随着海内外新能源汽车行业的稳步发展,以锂为代表的新能源金属需求有望得到提振并优化行业供需格局,拐点或将加速到来。

投资建议:关注标的——(1)基本金属:江西铜业、云南铜业、云铝股份、神火股份、锡业股份;(2)金属硅:合盛硅业;(3)锂:天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团。

风险提示:宏观经济不及预期、美联储降息次数及力度不及预期。

阅读附件全文请下载:国盛证券--有色金属行业周报:外部风险趋缓修复宏观预期,能源金属行业格局有望进一步改善

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