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申万宏源--定增市场周报:批文下发显著提速,再融资制度多维松绑【投资策略】

点击量: 回复数:0 举报 马四立 发表于 2019-11-12 09:06:58

【研究报告内容摘要】

上周上市公告竞价仅会畅通讯 1宗,折价率为 15.83%,而募资率仅一成左右。上市公告日在上周的定增项目仅 2宗,环比减少 2宗,合计募资仅 3亿元,环比下降 97.8%。其中上周上市公告竞价仅会畅通讯 1宗,其募资 0.5亿元,仅为预计的 11.5%,会畅通讯按底价定价且折价发行,受发行前 10个交易日股价上涨 14.5%的带动,最终折价率为 15.83%。

A 股再融资政策松绑,定增市场活力有望重新焕发。为缓解上市公司融资难题,提升融资效率,11月 8日,证监会、上交所发布 A 股上市公司再融资政策系列文件,从投融资两端齐发力,直击定增市场痛点。融资端主要体现在创业板取消定增融资 2年盈利条件、取最近一期末资产负债率高于 45%等条件;投资端主要体现在降低锁定期减半、不受减持新规约束、底价折扣上限由九折放宽至八折等。预期 A 股再融资投融资活力将重新焕发。

本周即将解禁竞价项目浮动收益均为正。本周即将有 10宗定增项目首次解禁,合计解禁资金 196.34亿元,环比上升 306.5%。其中 3宗浮动破发,浮动破发率为 30%。其中竞价项目有 3宗,其浮动绝对收益率、超额收益率均为正,均值分别为 22.5%、16.6%。

获批项目数创单周新高,倒挂幅度环比减轻。上周发审委通过 10宗(竞价 3宗),环比减少 1宗;证监会核准 20宗(竞价 10宗),环比大增 17宗,并创年初以来单周新高。截至 2019年 11月 11日,处于已过会和已获批的待发项目有 149宗,其中发行价/底价倒挂的项目 14宗,倒挂家数占比 9.4%,环比上升 0.24pct,平均倒挂幅度环比下降 1.17pct至 20.68%。

高能环境并购拓宽危废处理领域布局,北斗星通拟扩能核心射频元器件。上周新增 5家公司的 9宗定增项目,环比减少 4宗,其中 8宗为并购类定增:其中高能环境拟购买阳新鹏富 40%股权、靖远宏达 49.02%股权并配套融资。此次交易有助于拓宽上市公司在危废处理处置领域的战略布局,提升公司跨区域市场整合能力。北斗星通拟募集资金 10亿元,净额将用于:5G 通信用核心射频元器件扩能及测试验证环境建设项目、智能网联汽车电子产能扩建、补充流动资金等,有助于公司通过基础元器件发展带动芯片、???、板卡等产品线与知名消费类通信设备及终端整机厂商的产业链协同创新。

顶固集创收购标的股权比例翻倍,协鑫能科募资额下调逾两成。上周有 3家公司的 4宗定增预案修订。其中:顶固集创(融资收购其他资产、配套融资)因对凯迪仕的股权收购比例由 48%提高至 96.2963%,由此合计交易作价由 7.09亿元上调 73.9%至 12.33亿元,故定增募资额由 4.71亿元上调 83.23%至 8.63亿元,发行价格由 13.86元/股下调 1.44%至 13.66元/股,同时配套融资募资额由 2.48亿元上调 53.23%至 3.8亿元。协鑫能科(项目融资)拟募集资金不再投向安徽凤台港河风电项目,且补充流动资金由 8.6亿下调至 6亿,故募资额上限由 30亿元下调 22.67%至 23.2亿元。

黑牡丹改道现金支付,日上集团批文到期失效。上周与 3家公司的 4宗定增项目修订。其中黑牡丹(收购艾特网能 100%股权、配套融资)为提升交易效率、降低交易成本,尽可能降低商誉减值风险等,将收购艾特网能 75%股权的交易对价支付方式由现金、发行股份及可转债变更为现金支付。日上集团(项目融资)由于资本市场环境的变化,公司未能在中国证监会核准发行之日起 6个月内完成本次非公开发行股票事宜,从而批复到期失效。

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